YY区域性房企透视一福星能否高照

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摘要

福星股份面临的问题相对清晰：作为典型的区域性房企，土地储备大部分集中在武汉本地和湖北省内，分散度低；公司依赖的旧改模式项目建设周期过长，存货周转太慢，一方面造成巨大的资金沉淀从而影响企业规模扩张，另一方面，长项目周期内积累较多的利息支出，实际上推高了土储的成本，侵蚀盈利；此外，如果未来土地增值速度下滑到融资成本以下，“捂地”将直接削弱企业的价值和长期偿债能力。而聚焦于最近两年，即从年到年，公司随债务大量到期，流动性压力凸显，作为应对，一方面停止拿地扩张，一方面加速推盘去化，净负债率实际上是在被动下降。展望未来，两年内仍面临债务集中到期，但土储中的一半以上项目进度仍较慢，且开发可控性较弱，所以需要重点
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